中信证券研报认为，受特朗普言论及关税政策不确定性扰动，隔夜美股再度下跌，主要宽基指数已悉数回吐去年9月美联储降息以来的所有涨幅。在关税阴霾的笼罩下，美股可选消费与工业板块或面临较大冲击。同时，美国公布的多项经济指标不及预期，贸易摩擦则可能进一步削弱经济基本面，导致资金继续轮动出美股市场。此外，美债市场再次出现倒挂现象，若此趋势持续，或预示着经济增长放缓，而美股的滞后反应将加剧市场波动。美股2024Q4财报超预期幅度下降，且2025年业绩预期持续下调，显示出美股基本面预期正逐渐恶化。在当前多重不确定性因素交织、市场乐观情绪已充分透支的背景下，判断美股将延续震荡下行行情至3月底/4月初。
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